sT金正中报后的看点

　　一、业绩改善明显，最坏的时候已经过去。 一方面收入大幅增加，虽然从报表上看起来59.14亿元的收入，同比只增加了5.14%，其实这个收入是在公司剥离了大概24.54亿元非主业的基础上实现的，公司的复合肥增长幅度在一倍以上，这个业绩是非常的惊人的，主要还是得益于肥要还是得益于肥料价格量价齐升因素的影响，可以说公司的基本盘实现了根本性的转变。另一方面，公司的利润也实现了较大幅度的增长，看起来利润同比下降了50.38%，实质上从扣非净利润是增长了105%，和收入的增长幅度基本保持一致，利润增长的主要原因还是公司重整接近尾声，财务费用下降了6920万，子公司康朴园艺板块不再纳入合并报表范围导致销售费用和管理费用下降了2.88个亿，这么算下来公司实际的业绩超过了3个亿，为了调整报表，公司疯狂的要还是得益于肥料价格量价齐升因素的影响，可以说公司的基本盘实现了根本性的转变。另一方面，公司的利润也实现了较大幅度的增长，看起来利润同比下降了50.38%，实质上从扣非净利润是增长了105%，和收入的增长幅度基本保持一致，利润增长的主要原因还是公司重整接近尾声，财务费用下降了6920万，子公司康朴园艺板块不再纳入合并报表范围导致销售费用和管理费用下降了2.88个亿，这么算下来公司实际的业绩超过了3个亿，了调整报表，公司疯狂的计提了1.46亿元的信用减值损失和5044万的信用减值损失（对比上年同期，减值还是转回的状态），这种调整相当于已经把年底需要计提的费用提前计提到半年报中。剔除上述因素的影响，公司上半年实际的利润应该在1.5-2亿元左右。最后，现金流量表中今年的现金流量净额看起来只有1.86个亿，而去年同比为7.57亿，主要是去年收到了诺丰贝的欠款，剔除后现金流量和净利润基本匹配。所以公司的基本面的改善是扎扎实实，而非靠各种会计调整得来的。为了调整报表，公司疯狂的了调整报表，公司疯狂的计提了1.46亿元的信用减值损失和5044万的信用减值损失（对比上年同期，减值还是转回的状态），这种调整相当于已经把年底需要计提的费用提前计提到半年报中。剔除上述因素的影响，公司上半年实际的利润应该在1.5-2亿元左右。最后，现金流量表中今年的现金流量净额看起来只有1.86个亿，而去年同比为7.57亿，主要是去年收到了诺丰贝的欠款，剔除后现金流量和净利润基本匹配。所以公司的基本面的改善是扎扎实实，而非靠各种会计调整得来的
　　二、债务回归正常，持续经营能力提升。 公司目前的长短期借款在48.9亿元，今年偿还了2.09亿元的银行借款，令人惊喜的是增加了1.91亿元的长期借款，大家知道，银行从来都是锦上添花，雪中送炭的事情一般较少，银行敢于发放长期借款，证明银行对于公司的持续履约能力有了信心，结合公司8.19亿元的存量资金，公司最难的时候已经过去了，家有余量，心中不慌。随着供公司资金紧张的局面得到逐步缓解，公司投入一部分资金开始搞工程项目建设。
　　三，、切入磷化工赛道，未来可期。 公司在年报中首次披露已经完成磷矿石相关的技术攻关，在新闻中也提到了磷石膏技术攻关成功的消息，最终目的是切入磷化工赛道，8月26日，金正大集团旗下贵州正磷科技有限公司和贵州中能、北京奇典签订合作协议，正磷科技技术入股，其它两家为投资方，三方约定共同参与1200万m2/α石膏精密防潮砌块加工项目，项目总投资2.4亿元，产品广泛应用于建材领域，将大大缓解建筑石膏的市场缺口。同时，公司也有磷矿资源的储备，全资子公司贵州金正大通过竞买方式取得贵州省瓮安县马路槽磷矿采矿权，探明资源储量8031万吨。公司全资子公司贵州金正大持有瓮安县磷化有限责任公司34%股份，该公司磷矿储量约4000万吨。生产规模200万吨/年。公司也在公布了进军 新能源 赛道的投资计划，年产40万吨电池用磷酸二氢铵和10万吨净化磷酸技改项目开始实施。
　　四，、机构逐步介入和摘帽预期。 股东人数已经连续三期减少，散户人数的逐步减少，伴随着南方基金的进入，也从侧面证明公司已经有长期资金开始关注。而去年年报中的非标审计意见大部分已经解决，预计公司大概率能够摘帽。