闲聊金融行业

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　　一直以来很多朋友都问我关于金融行业的从业选择问题，最近也有关于金融精英论的讨论，很多读者也是同行，我觉得今天正好没事，可以简单聊聊我对我们行业的一些想法吧，没有太多的逻辑，我想到哪里就说到哪里。
　　不要站在群众的对立面，少数派在局部可能是正确的，但多数派整体来看会碾压你
　　这个问题是针对最近一个矛盾有感而发，我觉得国内外投资者，在2022-2023年一个很大的担忧就是觉得如果通胀太高，经济太好，利率太高，会导致市场出现很大的调整。
　　但如果你仔细想想，对于这个世界上大部分人，比方说美国打工人，他担心的绝对不是失业率一直低导致利率一直高，他担心的绝对是失业率走高怎么办。对于国内也是一样，老百姓担忧的绝对不是经济太好导致利率走高，而是经济不行而收入降低。
　　我觉得如果一个行业，他所担心的东西，和社会的主体担心的东西背道而驰，那一定是这个行业出了问题。
　　这不是我第一次有这个感受，第一次我有这个感受是在茅台第一波价格上涨的时候，当时一个流行的逻辑是＂做多基尼系数＂，觉得富者越富，穷者越穷。当然，给这个思路包装了一个很好的外壳叫做消费升级。我当时没经验，不懂，第一次遇到这种情况，觉得可能少数派就是对的。但最后的结果很显而易见。
　　而且这个问题不是只在中国发生，美林一样在说，过去10年最好的交易是做多1%，未来10年最好的交易可能是做多99%。
　　同样的道理，这可以用来做一些很基本的逻辑判断，比方说现在我们的社会，大部分人都背上了债务负担，那么一个温和可控的通胀可以让所有人消弭债务放下包袱重新向前。而对于小部分没有背上债务负担的人来说，他就会感觉不公平，为什么当时勇于负债的人先赢了第一次，然后又会在通胀中赢第二次。
　　这就是多数人的力量，无论东西方世界，社会的核心还是稳定，稳定就意味着多数人的诉求必须满足。少数派的正确往往是局部的，而多数人的正确往往是整体的。投资里面有种说法叫做顺大势逆小势，可能说的就是这个意思，整体方向上最好和群众保持一致，在局部的选择上最好标新立异。
　　管理风险，管理什么风险？
　　易行长说，金融是管理风险的行业，这话非常正确，但风险往往也是利润的来源，所以金融从这个角度来说，也是管理利润的行业。
　　但问题就来了，管理什么风险呢？
　　首先我觉得要说的是，我觉得有很多人在金融行业但其实没有管理任何风险。我觉得这其实是很危险的，因为这就像你说你在餐饮行业但不会做饭一样。或者你在文化行业却没文化一样。不是不可能成功，但就是比较危险一点。
　　什么是管理风险呢？比方说你做VC，那么你对赛道的技术路线，整个赛道的发展前景你要承担风险，你做M&A，那么你对行业未来1-3年的发展前景，并购公司的财务情况要承担风险。你做投资自然不用说，要是你搞的是宏观投资那你就更完蛋了，全世界tmd都是风险。
　　但万变不离其宗，风险在我的理解中，有且只有两种
　　- 一种是历史经验观察维度内的风险，或者所谓的Known Unknown
　　- 一种是历史经验观察维度外的风险，所谓的Unknown Unknown
　　什么意思呢，用个不恰当但简单的例子，不恰当是因为风险这个东西到底维度怎么衡量就很麻烦。
　　我们就以波动幅度当做风险的一个指标吧。
　　假定说黄金，在过去一年时间，波动的幅度在上下5%左右（随便编的数字）
　　那么第一种风险就是，我如何管理这正负加起来10%的波动。其实有很多内容，比方说第一点你要能够说服别人这东西会波动10%，然后你到底是一开始就做好准备他可能波动5%，还是你等他波动了5%之后再干事情。很多可以研究的地方
　　但归根到底，这一类型的风险还是好管理的，因为有历史数据可以参考。
　　这一类型风险，我觉得在逐步被计算机管理，而且在可预见的未来，会越来越多被计算机管理。
　　那么什么是第二类风险呢。
　　我记得以前在知乎上看过一个例子非常好。
　　假定有一个函数F(X) = Y，然后还有一个函数是F(X) = lYl
　　在Y大于0的时候，这两个函数走势一模一样，你用线性回归算得不要太开心，你觉得自己就找到了世界的真理
　　然后有一天Y小于0，你发现傻眼了。
　　那么就有一个问题，对于所有，我们已知的，可以管理的风险，我们或多或少会通过一个建模去框画它。那我怎么保证我这个模型，不是上面这个例子里面，大于0的Y呢？
　　Unknown Unknown是最可怕的，但也是我觉得，比较不可取代的能力。比方说一个最简单的例子，三年前原油近月合约跌成负数的时候，远月合约是否可以抄底，这可能就是一个Unknown Unknown。因为没有数据点可以完美甚至近似耦合这种情况。
　　但也不要被我吓到，我的经验是，金融世界里大部分Unknown Unknown的风险，都是人自己造出来的，我一直觉得全世界大部分做宏观的人都应该给联储磕几个头，如果没有这么个机构每天抓着经济一顿管理，这个世界的波动会不会更大我不知道，但我觉得金融行业的波动只怕没现在这么大。我有时候就忍不住想一个问题，为什么一次加息一定要是25bp，23bp不行么？
　　所以我觉得有两点应该一起理解
　　- 人的能力应该用在预测和应对一些没有先例，没有历史的事件上
　　- 很多没有先例，没有历史的事情，都是另一个人自己瞎折腾出来的
　　所以我觉得你这么想，你就理解为什么很多行业大佬都说，人性才是最关键的，什么理解人才是理解金融的核心。我觉得这些话可能不是他们乱说的。
　　最后我想说，虽然有这么多吐槽，但我还是很喜欢这个行业，主要在于一点，这个世界上很少有行业，可以让你一个人就把所有事情做完。然后给你一个及时的反馈。他不是一个性价比很高的职业选择，但他绝对是一个有趣的地方。
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