投资人说丨解码元宇宙相关产业爆发期将于明年到来？

　　嘉宾简介：
　　于亚飞，哲灵投资合伙人/CIO。从事私募股权、风险投资等相关工作近十年。
　　核心关注领域包括智能硬件、芯片器件、工业软件、装备材料、光声电等ICT相关产业方向，主导并参与多个工业软件、先进制造、新材料等项目投资工作，目前公司在管规模近三十亿，过往投资企业多家进入资本市场。
　　对宏观经济运行、产业发展规律、企业成长路径、商业逻辑有深刻理解和认识。
　　过往投资管理项目包括：优集工业、吉兰丁、国芯物联、紫光照明、爱帝宫等。
　　相较国外先进水平
　　国内VR/AR产业在软硬件方面仍有较大差距
　　第一财经：于总你好，您曾经说过对国内的这些VR/AR企业，基本上都看了一遍。您感觉国内这些相关企业整体的状态怎么样？
　　哲灵投资 于亚飞：过去三四年以来，国内VR/AR企业，巨头和创业公司都在往这个方向发力，产业从技术到产品其实取得了一个长足的进步，但是我们同时也要看到国内的VR/AR企业，和国际的巨头来比差距依然比较明显。比如说从硬件的角度来看，我们看到Microsoft HoloLens（微软混合现实头戴设备）一代的AR眼镜，实际上它五六年前的算法依然是比较领先的。那么国内的AR眼镜，无论算法或硬件配置，依然和四五年前的HoloLens体验都有一些差距。
　　在 VR领域可以看到，比如说现在已经大卖的Meta Quest 2（Facebook旗下VR眼镜品牌），那国内做的比较好的像Pico VR，还有像NOLO这些公司，你依然可以看到我们在算法、SLAM（同步定位与建模）这些技术上，依然和国际上还有一些差距的。
　　软的方面或者内容方面差距也很大，比如我们在底层的游戏引擎、内容制作，还有整个内容创意，整个产业链的完善方面，也都有很大的差距。
　　当前国内VR/AR产业投融资火爆
　　国外VR/AR产业已进入良性发展阶段
　　第一财经：那您如何评价我们国内当前在VR/AR产业整体的发展现状，包括投资情况呢？
　　哲灵投资 于亚飞：这是两个问题。第一个问题，其实过去的2021年，VR/AR产业链的融资应该说是非常火爆的。比较典型的案例就是2021年8月份，国内知名VR品牌公司Pico公司被字节跳动并购，整体的交易额在90多亿，也就说明整个产业在资本市场是非常火热的状态。其它板块从上游到下游，我们都可以看到，不论是上游的光学模组/器件，还有传感、触觉、算法，包括到智能硬件，其实去年的融资金额都是大幅提升的。基本上所有主流投硬科技的投资机构都在涌向这个赛道，这是从硬件载体方面可以看得到的火热。在内容这一块，像当下的主要应用，游戏这块，像代码乾坤这些都是已经被巨头重点布局投资的。
　　那么另一个问题，我们说这个行业的爆发时点。你也可以看到，虽然我们国内VR眼镜卖的量不是特别大。但是在国际上过去来看，比如说2021年的圣诞节黑色星期五（促销期），甚至说2020年圣诞节的黑色星期五，Meta Quest二代的销量非常好。在海外，2021年9月份，我们有个数据基本上可以看到，在Meta Quest二代发布的一年的生命周期里，它销量已经超过1000万台了，这已经形成了一个比较健康良性的生态。意味着用户群体基础足够大，硬件形成健康的现金流，开发者也可以赚钱，内容生态也可以赚钱。所以从全球来看，实际上产业链已经进入了一个高速健康的发展阶段了，它进入一个良性的发展阶段了。
　　反观国内，我们认为比国际上整体节奏上要再慢个一年到一年半左右的时间。
　　Meta Quest2销量破千万硬件与内容匹配的生态已初步形成
　　第一财经：所以 VR设备销量达到1000万台，这样的数量级会是行业的门槛吗？
　　哲灵投资 于亚飞：对。在2008年苹果一代发布，到销量1000万台，其实苹果花了两年时间。那么Meta Quest从一代开始，2019年到2021年，去年其实是一个里程碑的事件。确实对于很多企业或者新的行业来说，都是一个很大的难点。这背后需要一个健康的生态，比如说内容生态的布局，硬件的生态，是一体的东西。不能说我单有硬件，单有内容。实际上我买完硬件之后没有内容是很难形成健康的生态的。那么一定是内容和硬件相互匹配，才能快速达到这个位置。这背后也有赖于比如现在的Meta，以前叫Facebook，它们整个集团公司对于这块大力的支持，以及对于硬件的补贴，还有对开发者生态的吸引，才能构建一个1000万量级的态势。
　　技术逐渐成熟元宇宙概念有望逐步落地
　　第一财经：在您看来本轮元宇宙概念的火爆，跟之前比有哪些区别呢？
　　哲灵投资 于亚飞：第一元宇宙这个概念，它其实是个全新的概念。当然2020年底马化腾曾经提出过全真互联网，或者我们把它叫做虚拟世界。那么元宇宙是整个创造一个三维的世界的基础。但我们以前提到的VR/AR产业链，它可能单纯从硬件的角度来说的，并没有提到创造一个新世界的概念。那么新的一轮大家也看到了，随着非常多三维技术的成熟，SLAM空间建模技术的成熟，我们看到去创造一个新的虚拟世界、数字孪生世界的可能性，所以这和以往看的概念是不同的。
　　第二，实际上我们产业链的成熟度，技术和产品的成熟度都是不一样的。那么新的一个阶段，其实我们可以期待的就是在硬件这块，真正从概念期渡过低潮期进入成熟期，开始要快速增长的阶段。从内容侧我们可以看到，很多全新的游戏内容在往这里迁移。已经有很多巨头在建立一个，从不是特别成熟开始，慢慢进入真正创造一个新虚拟世界的过程。
　　未来3-5年元宇宙下的小＂世界＂或许会逐渐形成
　　第一财经：您认为元宇宙走向成熟需要多长时间？
　　哲灵投资 于亚飞：首先我们从硬件的角度来说，实际上已经进入成熟的阶段，开始快速放量了。但是我们从国内来说，元宇宙的概念还是比较早的，真正意义的元宇宙还需要一定的时间。但全球范围内，确实整个巨头都在往这个方向走。
　　我们换一个角度来理解元宇宙，什么叫元宇宙？其实就是基于社会规则的巨大场景或世界。它的底层技术实际上是基于游戏的底层技术，这也可以解释为什么最近微软用了687亿美元的代价来收购动视暴雪，实际上就是因为所有游戏的底层技术，和大型3A级游戏的底层技术，比如说三维引擎、游戏建模、物理引擎、物理世界的渲染和数字孪生，都和元宇宙是相对通用的技术。
　　但是元宇宙想要走向成熟，它一定是需要时间的。我们看可能在3-5年的时间里，可能会逐渐出来单个的宇宙，或者说一个或几个巨头做出来的宇宙，可以看到我们在那个世界里边。随着硬件的成熟，我们进入三维的世界，和真实世界可能会产生一些交互的世界。我们看到硬件也成熟了，内容也成熟了，可能在那个时间点就会出现，就是说慢慢地形成一些小的（虚拟）世界。或者说从市场渗透率的角度来说，不是特别大的世界，但是已经开始有一些小的世界在形成了。
　　当前在显示生态、渲染、交互等领域依然需要提升
　　第一财经：我看也有报告提出，我们国内在元宇宙、VR/AR产业领域跟国外的差距。除了目前我们国内在传输领域占有一定的优势以外，像这些显示生态、渲染、感知交互等领域还是有一定差距的，您怎么看？
　　哲灵投资 于亚飞：我大概理解这个问题，就是我们在国内有自己的优势。比如说我们的通信技术其实是领先全球的，但是我们在渲染技术，其实它底层是代码和信息化、数字化，还有是算法优化的问题。在这一块我们要知道，国外的3A游戏大作是很多年发展的结果，国内到现在都还没有一个真正意义上的3A游戏大作，那么你就知道从引擎到游戏到内容设计,缺失都是比较严重的。
　　光学这一块，比如说现在全球领先的显示光学依然是在日本手里。目前现在很多用硅基的OLED（有机电激光显示），高阶的还是日本的索尼，我们国内也有一些公司在做这块，但是从视觉体验、亮度、清晰度上依然是有差距的。我们在更深层次的底层技术上，依然还有需要提升的空间。
　　视觉交互已进入产品成熟期触感、味觉、声学技术仍需等待技术进步
　　第一财经：元宇宙要想给用户提升体验，除了常说的视觉、听觉以外，其实在触觉这方面也是有一定的要求的。我看有企业也在给做一些类似于模拟触感的手套等等。在您看来，相关这些硬件领域当前的发展状态怎么样？
　　哲灵投资 于亚飞：从三维视觉的角度来说，与虚拟世界交互相对有限的VR产业链硬件已经进入了第一个阶段的产品成熟期，比如说我们说的Pancake（折叠光学）技术，比如说这种三维视觉的技术都没什么太大问题，我们理解它的产品形态已经进入第一个相对成熟的阶段。
　　那么从交互角度来说，比如说触感，我们看到Meta发布了一些手套，包括国内的一些公司也在做一些触感的技术，当然还一些视觉的，通过光学的技术去处理我们与世界的交互。整体上概括这个问题，其实都是人机交互的概念。这块交互技术在第一个阶段依然处于能看到虚拟的世界，但是我们要与虚拟世界进行一些交互可能依然需要一定的时间。那么这就有赖于传感器技术、光学技术，还有比如算法的提升，还有综合气味的，当然还有声学的一些技术。比如说声场的建立、声音的吸收、传播。这些技术都需要在继续的进步之后，才能逐渐达到技术的节点，这样我们和虚拟世界或者真实物理世界的交互可能会越来越成熟。
　　VR/AR产业爆发期或将在2023年到来
　　第一财经：有行业的研究报告提出，认为整个VR/AR技术所在的行业爆发期可能会在2023年开始，您这对这个时间点认同吗？
　　哲灵投资 于亚飞：整体是认同的。首先我们要理解为什么是这个时间点，是什么样一个产品形态？那么我们看第一个阶段，其实到2021年，VR产业链其实已经进入一个相对稳步上升的阶段，而且速度是比较快的。那么下一代计算平台是什么呢？手机是我们现在这一代的计算平台，那么下一代计算平台意味着我们能长期的携带，24小时可以携带，同时能够做一些计算，比如说通信计算，还有与世界交互的形态。那么我们理解下一代计算方式，大概概率是一个AR（增强现实）或者MR（混合现实）的形态。那从技术成熟的角度来说，比如说从光波导、 Birdbath（一种光学结构）（带有光束分离功能的曲面镜）等技术来发展的角度来看，都在这两年进入了一个开始要接近成熟的阶段。
　　那么我们从时间点来看，苹果有可能是在2022年4月份的时间点发布它自己的AR或MR的眼镜，都会让整个产链进入一个成熟的阶段。我们知道苹果产品的发布，意味着这个单品就会进入新的被定义时期，整个市场都有可能被带动到一个比较好的时间阶段。从这个角度理解，苹果可能会形成一个非常强的内容生态圈，就意味着我们在2023、2024年，实际上是一个高速增长的阶段，是有很大的机会的。