曾被上交所罚停3个月的新湖期货拟主板上市，业绩能否逆风上扬？

　　【文/观察者网 邹煦晨 编辑/张广凯】
　　前温州首富黄伟旗下的新湖期货正在主板IPO。如果新湖期货成功IPO，黄伟名下的上市公司将再添一子。
　　值得一提的是，新湖期货虽然2021年的营业收入为77.6亿元，但其2022年上半年的营业收入只有13.87亿元，波动较大。另外，黄伟旗下的一家上市公司近期也收到浙江证监局的警示函。
　　业绩能否逆风上扬？
　　新湖期货的主营业务包括期货经纪业务、期货投资咨询业务、资产管理业务，并通过全资子公司新湖瑞丰开展风险管理业务。
　　2019年至2021年以及2022年上半年（下称＂报告期＂），新湖期货的营业收入分别为58.48亿元、73.64亿元、77.6亿元、13.87亿元。其中，新湖期货2022年上半年的收入规模较小。
　　对此，新湖期货在申报稿中表示，主要系2022年上半年受上海疫情影响，商品流通受限，人员流动亦受到了较为严重的影响，对大宗商品贸易带来较为严重的影响，同时受制于上述环境影响，公司也采取了控规模降风险的策略，控制了基差贸易的整体规模，因此2022年上半年公司销售货物收入规模降低。
　　可以看出，销售货物收入对新湖期货的营业收入影响较大。
　　不过，这部分收入虽然看起来多，但实际带来的收益不算多。报告期内，新湖期货销售货物收入分别为56.15亿元、70.35亿元、72.65亿元、12.13亿元，销售货物成本分别为56.03亿元、70.38亿元、72.42亿元、12.13亿元。
　　可见，新湖期货销售货物收入和销售货物成本之间的差异不算大。扣除销售货物成本后，新湖期货销售货物收入分别为1206.28万元、-289.16万元、2306.93万元、2849.41万元，其中还有负值出现。
　　营业收入摘要，数据来源：申报稿
　　另外，扣除销售货物成本后，新湖期货报告期内的营业收入分别为2.45亿元、3.27亿元、5.19亿元、2.02亿元。其中2021年营业收入由77.6亿元直接降为5.19亿元。
　　扣除销售货物成本后的营业收入中，新湖期货手续费收入和利息净收入在报告期内的占比均超过6成。
　　新湖期货手续费收入的大头是交易所减收手续费收入。即期货交易所对各个期货公司缴纳的期货经纪业务手续费进行适当的减收返还。影响因素包括，交易所手续费减收的具体政策、新湖期货向交易所上缴手续费总体规模、相关品种交易活跃度等。
　　关于这块，新湖期货在申报稿有风险提示，即交易所减收手续费受各大交易所减收政策影响，减收品种及减收比例上均具有波动性。
　　营业收入摘要，数据来源：申报稿
　　利息净收入则是新湖期货自有资金存款和客户保证金存款形成的利息，公司利息收入规模变动主要受客户权益规模和市场利率情况波动影响。
　　可以看出，新湖期货的手续费收入和利息净收入均受客户规模的影响。
　　值得一提的是，中国期货业协会官网显示，2022年全国期货市场累计成交量约67.68亿手，累计成交额约534.93万亿元，同比分别下降9.93%和7.96%。比如，方正中期期货研究院院长王骏对媒体表示，一方面，2022年全球新冠疫情继续扩散、全球地缘政治冲突升级、全球性高通胀等因素对大宗商品市场形成供给冲击；另一方面，美联储和欧洲央行短期内大幅加息与＂缩表＂，导致大宗商品市场剧烈波动。
　　那么，在行业总体收缩的背景下，新湖期货会受到什么影响？
　　2022年全国期货市场摘要，数据来源：中国期货业协会官网
　　被上交所罚停3个月
　　合法合规方面，新湖期货在报告期内被上交所暂停股票期权经纪业务（限于新增客户）相关交易权限3个月。原因是，新湖期货在客户程序交易管理和报备、客户交易行为管理、客户分级权限管理、投资者适当性管理等方面存在违规行为。
　　比如，新湖期货在管理和报备客户程序交易上多次违规，且整改后问题仍然存在，整改不全面、不到位；新湖期货某客户利用外部接入权限，将其账户委托给某6人团队操作。该6人团队通过＂期权高手＂交易软件同时登录上述客户账户并进行股票期权交易，导致出现高频报单情形。该账户触发合约熔断4次，严重扰乱了股票期权市场交易秩序。新湖期货未对客户账户使用情况、资金来源进行持续了解和动态跟踪，未对客户交易行为进行有效管理，未采取有效措施制止客户异常交易行为，对客户交易行为的管理存在疏漏。
　　另外，中国期货业协会于2019年6月17日向新湖期货出具《约见高管谈话通知书》，中国期货业协会要求新湖期货董事长、首席风险官于其指定时间接受警示谈话。原因是，新湖期货在投资者适当性、资产管理业务和从业人员管理方面存在较大缺陷。
　　值得一提的是，这则通知书发出仅数日。中国期货业协会于2019年6月25日向新湖期货全资子公司新湖瑞丰出具《约见高管谈话通知书》，中国期货业协会要求新湖瑞丰总经理于其指定时间接受警示谈话。原因是，新湖瑞丰在风险管理业务存在较大缺陷。
　　中国金融期货交易所则是在2020年8月对新湖期货金融期货适当性制度、程序化交易报备、实控关系账户报备、异常交易行为监控等合规运作情况进行督导检查。中国金融期货交易所发现新湖期货存在问题，比如灾备操作记录未见复核人签字；值班系统操作记录有漏钩现象。
　　证监会方面，证监会每年会给期货公司分类评级，其中AA＞A。2019年至2022年，新湖期货分别为A、AA、A、AA级，处于波动状态。而永安期货、华泰期货、中信期货、国泰君安、银河期货、光大期货、广发期货等12家期货公司在2019年至2022年均为AA。
　　证监会官网显示，分类级别是以期货公司风险管理能力为基础，结合公司服务实体经济能力、市场竞争力、持续合规状况，对期货公司进行的综合评价。
　　那么，具体是什么导致新湖期货评级波动，以及相较12家全AA的期货公司，新湖期货的竞争力又会如何？
　　评级摘要，数据来源：证监会官网
　　另外2021年，有关新湖期货全资子公司新湖瑞丰高管合谋骗取厦门纳百圆数千万资金的信息在网上闹得沸沸扬扬。该事也引起了证监会的关注。证监会要求新湖期货进行说明，是否已在申报稿中充分披露上述诉讼、仲裁等的具体情况及其进展，包括受理、诉讼请求、判决或裁决、执行情况。
　　新湖期货2022年12月22日签署的申报稿显示，2021年下半年，新湖瑞丰7家从事场外衍生品交易的客户（以下简称＂争议客户＂）向上海证监局、中国期货业协会、12386证监会服务热线、媒体渠道等投诉和举报新湖瑞丰。投诉内容内容包括，新湖瑞丰没有对客户进行尽职调查，且推荐高于投资者承受能力的产品；新湖瑞丰以低额保证金和高回报包装累计期权产品，隐瞒产品风险；新湖瑞丰后期交易过程中没有与投资者签署交易确认书，且提供的仓位数据不明确。
　　不过，新湖期货在该申报稿中表示，根据新湖瑞丰的说明及自查投诉主体相关的投资者适当性管理资料、业务合同、交易相关资料，新湖瑞丰与争议开户开展业务期间，在投资者适当性及交易过程未发现有违规行为。根据新湖瑞丰的说明及其提供的场外衍生品业务协议，新湖瑞丰与争议客户约定的争议解决方式为提交中国国际经济贸易仲裁委员会进行仲裁，截至招股说明书出具日，前述争议客户尚未就上述投诉内容提请仲裁。
　　那么这事为何产生，是否已经完全结尾？
　　有关传闻摘要，数据来源：百度
　　最后插一个点，新湖瑞丰实控人黄伟旗下的上市公司新湖中宝在2022年11月收到了浙江证监局的警示函。原因主要有5个，一是新湖中宝在2018年至2021年向＂兄弟＂公司提供财务资助，但新湖中宝仅就部分财务资助金额履行决议程序及披露义务；二是新湖中宝投资长安信托·长安盈海外精选16号单一资金信托产品未经董事会审议，也未披露该事项；三是新湖中宝未披露收购杭州易百德微电子有限公司30%股权及关联交易事项的进展情况；四是新湖中宝部分贸易业务收入确认不准确；五是新湖中宝部分债券发行存在非市场化发行行为。
　　警示函摘要，数据来源：浙江证监局